Argentina và IMF chạy nước rút với thỏa thuận 20 tỷ USD nhưng thị trường vẫn lo lắng

Argentina và Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) có thể đang tiến gần đến một chương trình mới trị giá 20 tỷ USD nhằm hỗ trợ nền kinh tế nước này, nhưng thỏa thuận này vẫn chưa đủ để xóa tan nỗi lo của thị trường về chính sách tiền tệ và triển vọng của đồng peso.

Dưới sự lãnh đạo của Tổng thống Javier Milei, Argentina đang nỗ lực lấy lại niềm tin của nhà đầu tư và củng cố dự trữ ngoại hối sau nhiều năm chi tiêu quá mức khiến quốc gia này bị loại khỏi thị trường tài chính toàn cầu. Chính phủ đang trong giai đoạn đàm phán nâng cao với IMF để có được một khoản đệm ngoại hối quan trọng cho ngân hàng trung ương, nhưng sự thiếu rõ ràng về chính sách tỷ giá đang làm gia tăng lo ngại trên thị trường.

Từ giữa tháng 3, kỳ vọng vào việc đồng peso suy yếu đã khiến ngân hàng trung ương phải bán ra 1,6 tỷ USD để ổn định tỷ giá. Giá hợp đồng tương lai đồng peso tăng vọt, trong khi chính phủ bác bỏ tin đồn về việc phá giá. Tuy nhiên, thị trường vẫn cảnh giác vì chưa có thông tin chi tiết về chương trình IMF cũng như các điều chỉnh đối với tỷ giá hối đoái và kiểm soát vốn.

Rủi ro gia tăng và niềm tin suy giảm

Chỉ số rủi ro quốc gia của Argentina đã tăng 62 điểm vào thứ Hai, đạt 863 điểm cơ bản, gần mức cao nhất kể từ tháng 11 năm ngoái, phản ánh sự suy giảm niềm tin của nhà đầu tư vào nợ công. Hồi tháng 1, chỉ số này chỉ ở mức 550 điểm. Trong khi đó, trái phiếu chính phủ, thị trường peso song song – nơi các nhà đầu tư lách kiểm soát vốn – và cổ phiếu đều giảm mạnh.

Ngân hàng đầu tư JP Morgan nhận định trong một báo cáo: "Việc công bố quy mô gói hỗ trợ từ IMF không giúp giảm đáng kể rủi ro tín dụng, có thể là do thiếu thông tin cụ thể về thỏa thuận".

Nhà kinh tế Camilo Tiscornia tại công ty tư vấn C&T ở Buenos Aires nhấn mạnh: "Có rất nhiều sự nghi ngờ về chính sách tỷ giá hối đoái và những điều khoản cụ thể trong thỏa thuận với IMF. Hiện tại, không ai biết chắc điều gì sẽ xảy ra".

Sự bất ổn này khiến ngân hàng trung ương phải liên tục can thiệp vào thị trường ngoại hối, khiến tổng dự trữ ngoại tệ giảm từ 33 tỷ USD hồi tháng 1 xuống còn 26 tỷ USD. Trong đó, lượng dự trữ ròng – đã loại bỏ các khoản nợ ngắn hạn – vẫn âm khoảng 4 tỷ USD, dù đã cải thiện so với mức âm 11 tỷ USD vào cuối năm ngoái.

Chính sách ngoại hối: Chưa có định hướng rõ ràng

Chính quyền Milei đang cố gắng thực hiện một chương trình thắt lưng buộc bụng mạnh mẽ để đưa ngân sách về trạng thái không thâm hụt. Tuy nhiên, điều này không đủ để xoa dịu lo ngại về khả năng điều chỉnh tỷ giá và kiểm soát vốn.

Mariva Research Market nhận định: "Tâm lý thị trường đã xấu đi đáng kể trong tháng vừa qua. Cả kỳ vọng lạm phát và khả năng phá giá đồng peso đều tăng lên".

Các ngân hàng đầu tư có quan điểm trái chiều về khả năng Argentina thay đổi chính sách ngoại hối trong thời gian tới. BancTrust & Co dự báo chính phủ sẽ không có bất kỳ thay đổi lớn nào cho đến sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào cuối năm. Trong khi đó, Citi nhận định các khoản hỗ trợ từ IMF có thể giúp Argentina dỡ bỏ kiểm soát vốn sớm hơn, nhưng chưa rõ liệu đồng peso sẽ được thả nổi hoàn toàn hay có một cơ chế tỷ giá mới.

Roberto Geretto của công ty tài chính Adcap cảnh báo: "Dự trữ ngoại hối sẽ tiếp tục giảm cho đến khi có một chiến lược tỷ giá rõ ràng hơn. Nếu chính phủ không đưa ra định hướng cụ thể, xu hướng này sẽ rất khó đảo ngược".

Với tình trạng dự trữ cạn kiệt và chính sách ngoại hối chưa rõ ràng, dù Argentina đạt được thỏa thuận với IMF, thị trường vẫn chưa thể lấy lại niềm tin vào triển vọng tài chính của nước này.