Nội bộ FOMC chia rẽ: Hai thành viên ủng hộ cắt giảm lãi suất, Chủ tịch Powell cảnh báo rủi ro lạm phát bị "phớt lờ"
Cuộc họp chính sách tháng 7/2025 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) không chỉ thu hút sự chú ý của giới đầu tư toàn cầu vì quyết định giữ nguyên lãi suất, mà còn bởi những dấu hiệu chia rẽ ngày càng rõ rệt trong nội bộ Fed về định hướng chính sách tiền tệ sắp tới.
Cụ thể, hai thành viên của FOMC đã công khai bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, đồng thời bày tỏ sự đồng tình với Tổng thống Mỹ khi cho rằng cần nhanh chóng nới lỏng chi phí vay để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh áp lực thuế quan gia tăng. Đây là lần hiếm hoi trong năm 2025 mà các thành viên Fed công khai thể hiện quan điểm đồng thuận với phía hành pháp – một động thái có thể khiến Fed đối mặt với những chỉ trích liên quan đến tính độc lập của chính sách tiền tệ.
Tuy nhiên, phần lớn các thành viên còn lại trong FOMC đã tỏ ra thận trọng và dè dặt, phản đối ý tưởng cắt giảm lãi suất ngay tại thời điểm này. Những người này nhấn mạnh rằng nền kinh tế Mỹ vẫn đang ghi nhận các số liệu tích cực – bao gồm tăng trưởng GDP vượt kỳ vọng trong quý II và thị trường lao động vẫn duy trì đà phục hồi. Bên cạnh đó, họ lo ngại rằng việc hạ lãi suất quá sớm có thể bị thị trường hiểu lầm là Fed đang “bỏ qua” rủi ro lạm phát.
Chủ tịch Fed Jerome Powell đã thể hiện quan điểm rõ ràng trong cuộc họp báo sau cuộc họp chính sách. Ông cho biết, “Nhiệm vụ hàng đầu của chúng tôi là đảm bảo kỳ vọng lạm phát dài hạn được giữ vững, và không để tình trạng giá cả tăng vọt trở thành một chu kỳ lạm phát dai dẳng.” Ông cũng cảnh báo rằng việc tiếp tục duy trì mức thuế quan cao hiện nay đang bắt đầu ảnh hưởng đến giá cả hàng hóa, nhưng tác động toàn diện đến kinh tế vĩ mô vẫn cần thêm thời gian để đánh giá.
Tuy không đề cập trực tiếp đến Tổng thống, nhưng nhiều nhà phân tích cho rằng phát biểu của ông Powell có hàm ý phản đối sức ép chính trị lên Fed. Đặc biệt là khi ông cảnh báo rằng nếu Fed không hành động một cách thận trọng, thị trường và công chúng có thể xem ngân hàng trung ương như đang “phớt lờ” lạm phát – điều đi ngược với vai trò cốt lõi của Fed trong việc ổn định giá cả.
Sự chia rẽ trong nội bộ FOMC lần này cũng làm dấy lên lo ngại về tính thống nhất trong định hướng chính sách tiền tệ từ nay đến cuối năm. Việc hai thành viên của FOMC phản đối quyết định giữ nguyên lãi suất và ủng hộ cắt giảm – dù là thiểu số – vẫn đủ để khiến thị trường suy đoán rằng một bước ngoặt chính sách có thể xảy ra vào cuối quý III hoặc đầu quý IV, nếu các yếu tố kinh tế vĩ mô trở nên xấu đi.
Ở góc độ thị trường, phản ứng sau cuộc họp khá rõ rệt. Chứng khoán Mỹ quay đầu giảm điểm, lợi suất trái phiếu tăng mạnh, và đồng USD có lúc tăng vọt do kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục giữ lãi suất cao thêm một thời gian nữa. Trong khi đó, giá vàng chịu áp lực bán ra vì mất dần vai trò trú ẩn khi kịch bản nới lỏng chính sách trở nên ít chắc chắn hơn.
Hiện tại, giới đầu tư đang chuyển hướng sự chú ý sang các dữ liệu kinh tế tiếp theo, đặc biệt là chỉ số lạm phát PCE, bảng lương phi nông nghiệp và số liệu chi tiêu tiêu dùng, nhằm đánh giá xem Fed sẽ có đủ cơ sở để nới lỏng trong cuộc họp tháng 9 tới hay không.