Đồng USD tiếp tục suy yếu trên diện rộng trong phiên hôm nay, nối dài đà giảm kể từ đầu tuần, với cặp USD/JPY hướng tới phiên giảm thứ ba liên tiếp. Diễn biến thị trường mang tính trái chiều khi kim loại quý tạm ổn định, trong khi chứng khoán và lợi suất trái phiếu Mỹ chịu áp lực sau dữ liệu doanh số bán lẻ gây thất vọng công bố trước đó.

Tâm điểm hiện chuyển sang báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ trong tháng 1 – dữ liệu quan trọng nhất của tuần và có khả năng định hình kỳ vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Hiện tại, thị trường đang định giá khoảng 60 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất trong năm nay, với lần hạ lãi suất 25 điểm cơ bản tiếp theo được dự báo vào cuộc họp tháng Sáu. Bức tranh tiêu dùng suy yếu được công bố gần đây càng củng cố kỳ vọng nới lỏng này.

Nếu báo cáo NFP cho thấy mức tăng việc làm tích cực hơn dự kiến và tỷ lệ thất nghiệp duy trì ổn định, Fed có thể có thêm cơ sở để giữ lãi suất ở mức hiện tại lâu hơn. Trong kịch bản tích cực nhất, điều này có thể làm giảm đáng kể khả năng cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm. Tuy nhiên, với các tín hiệu trái chiều từ dữ liệu tiêu dùng, còn quá sớm để loại bỏ hoàn toàn kịch bản nới lỏng vào tháng Sáu hoặc tháng Bảy.

Dự báo đồng thuận hiện cho thấy bảng lương phi nông nghiệp có thể tăng khoảng 70.000 việc làm trong tháng 1. Tuy nhiên, một dữ liệu đơn lẻ khó có thể thay đổi xu hướng tổng thể, khi thị trường lao động nhìn chung đang có dấu hiệu hạ nhiệt. Do đó, ngay cả khi số liệu hôm nay khả quan, khả năng Fed chuyển sang lập trường cứng rắn hơn vẫn bị hạn chế. Kịch bản hợp lý hơn là duy trì quan điểm trung lập nhưng hơi nghiêng về hướng nới lỏng.
Biểu đồ xu hướng việc làm của Mỹ.

Ngược lại, nếu dữ liệu việc làm tiếp tục yếu, thị trường có thể nhanh chóng gia tăng áp lực buộc Fed phải cắt giảm lãi suất sớm hơn dự kiến. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán gần đây biến động mạnh, nhà đầu tư có thể gia tăng kỳ vọng về sự can thiệp chính sách nhằm hạn chế rủi ro suy giảm sâu hơn.

Đáng chú ý, theo ước tính từ Revelio Labs – dựa trên hơn 100 triệu hồ sơ nghề nghiệp thu thập từ các nền tảng mạng lưới chuyên nghiệp – số việc làm phi nông nghiệp trong tháng 1 có thể giảm 13.300 việc làm, trong khi số liệu tháng 12 có thể bị điều chỉnh giảm mạnh xuống còn 34.400 việc làm từ mức 71.100 trước đó. Dù đây không phải ước tính chính thức, dữ liệu này cung cấp một tín hiệu tham khảo về xu hướng suy yếu của thị trường lao động.

Tổng thể, ngay cả khi báo cáo hôm nay không quá tiêu cực, xu hướng dài hạn vẫn cho thấy thị trường việc làm đang chậm lại trong bối cảnh kinh tế hiện tại. Điều này nhấn mạnh rằng một điểm dữ liệu đơn lẻ không tạo nên xu hướng, và phản ứng của thị trường cần được đánh giá trong bức tranh rộng hơn về tăng trưởng, lạm phát và chính sách tiền tệ.