Ông Torsten Slok, chuyên gia kinh tế trưởng của Apollo Management, vừa cảnh báo về nguy cơ đảo chiều nhanh của các giao dịch chênh lệch lãi suất bằng đồng yên, trong bối cảnh thị trường ghi nhận những biến động mạnh trong vị thế đầu cơ.

Theo ông Slok, dữ liệu hợp đồng tương lai cho thấy các vị thế đầu cơ đang thay đổi nhanh chóng, phản ánh mức độ nhạy cảm cao của dòng vốn đối với các biến động lãi suất và tỷ giá. “Các vị thế hợp đồng tương lai đã biến động mạnh, cho thấy giao dịch chênh lệch lãi suất có thể đảo chiều nhanh, ngay cả khi quy mô dòng vốn yên Nhật trên thị trường toàn cầu vẫn còn rất lớn,” ông viết trong một báo cáo.

Số liệu mới nhất từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) cho thấy các nhà đầu tư đã giảm đáng kể vị thế bán ròng đối với đồng yên, xuống còn 70.552 hợp đồng – mức giảm giá nhỏ nhất trong gần một tháng. Diễn biến này cho thấy tâm lý thị trường đang bớt tiêu cực hơn đối với đồng tiền Nhật Bản.

Tuy nhiên, ông Slok lưu ý rằng xu hướng trên lại trái ngược với dữ liệu từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), cho thấy lượng vốn vay bằng đồng yên để tài trợ cho các hoạt động đầu tư ở nước ngoài vẫn duy trì ở mức cao. Điều này gợi ý rằng vẫn còn một khối lượng lớn các vị thế được tài trợ bằng yên đang tồn tại trên thị trường.

Giao dịch chênh lệch lãi suất yên Nhật – chiến lược vay bằng đồng yên với lãi suất thấp để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn – đã trở thành tâm điểm chú ý trong năm nay, khi biến động toàn cầu gia tăng. Từ đầu năm 2026 đến nay, đồng yên đã tăng khoảng 1% so với USD, trong bối cảnh xuất hiện đồn đoán rằng Nhật Bản và Mỹ có thể phối hợp can thiệp để hạn chế đà suy yếu của đồng tiền này.

Các chuyên gia cảnh báo, nếu dòng vốn đầu cơ tiếp tục thu hẹp hoặc bị đảo chiều đột ngột, thị trường tài chính toàn cầu có thể đối mặt với những biến động mạnh hơn trong thời gian tới.