Sự sụt giảm mạnh của giá bạc trong phiên cuối tuần qua đang được UBS đánh giá là một trong những cú biến động cực đoan nhất trong lịch sử giao dịch hiện đại của kim loại này. Trong phiên thứ Sáu, giá bạc giảm tới 26%, trong khi biên độ dao động trong ngày lên gần 38% – mức hiếm thấy trên thị trường hàng hóa.

Theo các nhà phân tích Dominic Schnider và Wayne Gordon của UBS, những biến động giá mạnh như vậy “chưa từng xuất hiện trong gần nửa thế kỷ”. Trước đợt bán tháo, thị trường đã liên tục chứng kiến các phiên dao động lớn, với mức biến động hàng ngày ở vùng một chữ số cao đến hai chữ số, trong khi biên độ trong ngày còn rộng hơn nữa.

Mức độ biến động tăng vọt buộc CME Group phải nâng yêu cầu ký quỹ đối với hợp đồng tương lai bạc. UBS cho biết độ biến động lịch sử trong 1 và 3 tháng – vốn đã ở mức rất cao quanh 55% trước cú sụp đổ – hiện đã tăng lên lần lượt 115% và 78%.

Ngân hàng cho rằng đợt điều chỉnh mạnh này một phần xuất phát từ mặt bằng giá quá cao trước đó. Trước khi lao dốc, bạc đã tăng tới 250% so với cùng kỳ năm trước, khiến thị trường trở nên mong manh trước bất kỳ cú sốc tâm lý nào.

Trong khi đó, các động lực truyền thống hỗ trợ giá bạc đang suy yếu. Dòng tiền vào các quỹ ETF bạc và vị thế đầu cơ trên thị trường hợp đồng tương lai đều giảm dần. Tại Trung Quốc, giá bạc bắt đầu giao dịch ở mức cao hơn đáng kể so với quốc tế, còn tỷ giá hoán đổi bạc đã chuyển sang dương – cho thấy nhu cầu ngày càng tập trung vào các kênh phòng hộ ngắn hạn.

UBS cũng chỉ ra sự thay đổi trong bối cảnh vĩ mô, khi việc đề cử ông Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiếp theo đã “làm giảm các lo ngại về rủi ro đuôi”, vốn từng là yếu tố hỗ trợ quan trọng cho các tài sản trú ẩn như bạc.

Dù giá hiện đang tiệm cận mức dự báo dài hạn 85 USD/ounce của UBS, ngân hàng này cảnh báo rằng mặt bằng thấp hơn có thể vẫn cần thiết để kim loại này trở nên hấp dẫn trở lại, nhất là trong bối cảnh độ biến động dao động từ 60% đến 120%.

UBS kết luận rằng hiện vẫn “quá sớm để xây dựng các vị thế dài hạn” đối với bạc. Dù độ biến động cao trên thị trường quyền chọn có thể mang lại cơ hội cho các chiến lược bán rủi ro giảm giá để thu lợi suất, nhưng chỉ phù hợp với những nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro rất lớn.